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政信融资租赁是指以政府信用为支撑和保障,通过租赁的方式为企业提供资金支持和设备等租赁服务的一种融资方式。政信融资租赁的实施,有利于推动经济发展,促进企业创新,提升国家实力。

政信融资租赁怎么做(政信融资)

在政信融资租赁过程中,政府信用的背书起到了至关重要的作用。政府信用的背书意味着政府愿意承担一定的风险,并为融资租赁提供担保。这种担保能够进一步增加资金提供方对融资租赁的信心,降低其风险感知,从而为企业提供更具竞争力的融资条件。

政信融资租赁的核心是提供资金支持和设备租赁服务。在融资方面,政信融资租赁可以为企业提供灵活的融资方案,不仅解决了企业资金短缺的问题,还可以根据企业的实际需求量身定制融资计划。而在设备租赁方面,政信融资租赁为企业提供了先进设备的使用权,降低了企业的初始投资和运营成本,提升了企业的竞争力。

政信融资租赁对于企业创新能力的提升也起到了积极的促进作用。通过政信融资租赁,企业可以更方便地获得资金和设备等资源支持,加强研发创新能力,提高产品和技术水平。政信融资租赁为企业创新提供了广阔的舞台,为实现科技创新和产业升级奠定了坚实基础。

政信融资租赁在促进经济发展和提升国家实力方面扮演着重要角色。政府信用的背书为融资租赁提供了稳定的信用保障,提供了资金和设备租赁等多方面的支持,同时也推动了企业创新能力的提升。政信融资租赁有望进一步优化和完善,为企业和国家的可持续发展注入更多动力。

政信融资租赁怎么做(政信融资)

“政信金融”是中国特色 社会 主义市场经济体制下的术语,主要指地方政府等相关主体为了提供公共产品而进行的投资和融资活动,以及金融部门为这些投融资活动提供的资金支持和金融服务。关于“政信金融”这个名词,在经济学领域较多采用“公共金融”(Public Finance)或政府金融(Government Finance)等术语。但是产生于欧美市场经济国家经济体制的“公共金融”或“政府金融”等术语,并不能够准确匹配中国特色 社会 主义市场经济体制。相对于欧美国家的政府和公共部门,中国各级政府和公共部门不仅承担宏观经济调控的职能,而且更多地参与到微观经济活动中;在中国的经济体系中还存在较大规模的依托各级政府的信用、财政实力和各种资源,但又不是由政府实施的经济活动。如果仅用公共金融或者政府金融里表示中国经济实践中产生的“政信金融”的话,则存在内涵和外延不一致的情况。那么咱们说的“政信金融”应该怎么界定呢?应该以行为与活动为导向,而不是以主体类别为导向。也就是说关于公共产品供应及政府向 社会 公众提供与承诺相关的活动,在涉及投融资时都可能被纳入政信金融的外延;政信金融的核心是政府在各类经济活动和金融活动中的信用关系;第三,按照广义口径理解与政府金融相关联的公共产品供应,一般而言包括提供各种公共服务、生产建设基础设施与民生工程等公共物品以及运营这些公共物品;中央政府和各级地方政府是主要的政信金融活动相关主体,但兵不仅限于此,还包括与政府相关联的机构,也即政府对这些机构进行资本投入、提供政府补贴、进行政府采购等,或者这些机构的活动依托政府信用、财政实力和各种资源。业内第一家开拓政信投资服务的金融机构是政信投资集团,早在2014年就已经开展政信金融业务,七年来一直专注于这个领域。政府平台公司发行信托产品政信金融主要是指政信类信托 政信类信托又称之为基础产业类型,它是指资金通过贷款或者其他的方式,直接或者是间接投向政府平台公司的一个信托项目,资金的投向主要用于市政建设,如:污水处理,绿化工程,保障房的建设,园区的建设,修路修桥,或者是补充资金的一个流动性。政信信托融资方基本都是地方的投融资品牌(城投公司),资金也主要是用于当地的城市建设方面上,政信信托具有隐性的政-负信誉在里面,政信类信托具有以下几个特点:1、政信类信托违约率在整个信托行业内最低,发生无法兑现的情况几率极小,截止目前还没出现过极端的风险。2、融资方城投公司主动违约概率极小,因为一旦某个地区的城投公司出现延期或违约,那么这个地区的融资环境将被“破坏”,后期将很难进行融资建设。3、政信类信托具有政-府隐性信誉,相对较为安全,风险小。

政信融资是什么意思

政信类信托是为了保障收益的有效实现,政府及其下属企业会以自身能力为基础提供一定的信用增级措施。

具体指信托公司与各级政府及其下属企业共同合作,通过单一或集合的形式发行信托产品来接受或募集资金,并将资金运用到以基础设施建设为主的各类政府项目之中以获取收益。扩展资料:

从2003年开始,一批信托公司以政信类业务作为突破口摸索出了中国信托公司新的业务经营模式,形成以投融资为手段的理财方式,后来逐步派生出房地产信托、证券投资信托和工商企业类信托等多类型的信托业务。在政信类信托业务中对目标地方政府及其下属企业的展业评估上,信托公司需要建立一套有效的分析模型和风控措施,并一直是众多信托公司最主要的业务类型和收入来源之一。

参考资料来源:华西新闻——长安信托:政信合作类信托产品是当前优质投资标的

政信融资担保在几楼

这个财政支持可以理解为2个层次:

1、这个信托所投资的企业和项目是属于地方财政支持的项目。比如说安居房,农业,市政。这里只是说所投资的行业或者项目受到地方政府的重视。

2、这个信托计划所投资的项目,是直接纳入财政预算的,地方政府出具财政承诺函,在项目出问题的时候由当地的财政局补足信托的本金和利息。纳入地方政府的财政预算。

所以在选信托项目的时候,一定要仔细看合同。仔细分析资金的投向。有没有相应的财政措施。是不是真正的政信类项目下面介绍一下如何看政信类的信托(也算是普及知识)

所谓的政信合作项目就是政府通过其下属的地方融资平台公司以某个特定的基础设施建设项目为由向信托公司融得资金的事务;通常地方融资平台其大部分经营收入均直接或间接来源于政府财政,包括财政直接补贴和通过市场化运作方式获得作为对价支付的财政资金,如因承建当地基础设施项目而获得的政府回购款项。无论地方融资平台是否实行市场化运作与否,其经营运转情况是否良好,多多少少都离不开其背靠政府的资源禀赋,扩张速度的快慢也很大程度上决定于政府的政策导向。

具体到单个项目上,分析一个政信项目是否优质(这里指的是相对优质,迷信政府信用的朋友可以无视我),我个人是从以下几个方面出发的,下面我会列举到需要注意的要点以及投资者如何通过手上有限的信息去最大化地判断项目的优劣。

一、当地财政状况

分析当地财政状况是对地方平台公司融资项目进行风险评估的第一步。平台公司的特性决定了其还款能力很大程度上还是以来地方政府的财政收入。这里,投资者主要通过相关政府网站和百度搜索来完成;例如百度直接搜索“XX市2013年公共财政收入”

一般会找到上年度的财政收支情况,运气好的话也会找到三年以上的财政收支情况。不过数据大多比较粗略,也没有详细的分类,能获取的数据大概有包括一般预算收入、政府性基金收入和预算外收入。其中一般预算收入主要来源于工商税收和其他税种,比较具有稳定性,也是当地财政实力的重要体现,深入一点,就要分析下当地的产业结构是否单一,是否税收依赖一些产能过剩(煤炭、钢铁)或者受政策性影响较大的行业(房地产)。

而政府性基金收入主要就是土地出让收入,这部分收入受当地土地市场的影响,稳定性较差。基金收入占地方财政收入比例较高,原则上在风险判断时就需要考虑项目存续期间当地可供出让的土地储备、土地供求情况等信息(这个不太适合投资者去自行判断,一般可以忽略不计)由于土地出让收入受宏观经济政策影响较大,所以在判断当地财政实力时,信托公司通常主要考虑一般预算收入,以此为标准设置一定准入的门槛,比如中融信托的准入标准是本级一般预算收入超过30亿的区域才可准入,某些信托公司是40亿以上。

之后需要分析当地政府支出和负债情况,主要需要关注的比例有:债务率和负债率,这两个数据如果没有尽调报告的话,一般很难获取,在这里投资者可以通过一些辅助途径,对当地政府债务有个大概认识,比如统计一下当地主要的平台公司通过信托融资、发债的情况,如果是近期发过债的主体就更搜一下债券发行说明书,里面会有大把你想要的资料;再结合当地财政收入进行对比,大致估算一下财政偿债的压力。

在地方政府债务数据不透明的情况下,信托公司对项目的选择就倾向于熟悉区域的公司。如果在某个地方开展过业务,对当地情况比较了解,在判断风险时,至少在获取资料方面会比较顺利;而对于初次涉及的地区,面临的困难就比较多,风控把握的倾向就可能会从严,一般情况下,都需要当地财政局对政府承担的债务余额进行盖章确认。( 补充一下:中融信托对于债务率和负债率的标准大概是,债务率不超过100%,负债率不超过20%;关于这两个比率的计算方式:债务率=政府负债余额/地方政府综合可安财力;负债率=政府债务余额/GDP,更进一步来讲,优质的地方政府应该是债务率在70以内,负债率在10%以下。有的推介材料经常误导投资者,推介中只写明财政总收入以及GDP,而绝口不提一般预算收入,债务率和负债率,其实财政总收入通常都是全口径的财政收入,其中一部分是不属于地方政府的,也就是看着很好,其实没用的典范 。)

二、平台公司的综合实力

平台公司的综合实力并不仅仅是指其资产情况,还包括平台公司的级别、股东和负责人协调财政资金的能力,具体可以从股东结构、资产结构、主营业务、金融机构负债情况多方面判断。

(一) 平台公司的股东结构。

平台公司的股东结构基本决定了该平台公司的级别,是省级、省会城市级、地市级、区级还是县级。级别越高,再融资能力越强,协调财政资金还款的能力也越强,当然一般省级和省会级很少通过信托融资(至少是集合信托),所以一般常见的都是百强县(区)水准的地方政府

通常政府直接作为出资人的平台公司,都属于当地重要的平台公司,实力较强,还款也会比较有保障。自2011年银监会对地方融资平台实行名单制管理之后,将相当一部分平台公司都纳入到《地方政府融资平台全口径融资统计表》中,要求各银行业金融机构每季度填报更新。对于向统计表中的平台公司发放贷款提供融资的行为,银监会设置了较多的合规要求,包括现金流、资产负债率、贷款投向、项目资本金等。有些平台公司为了规避监管,就通过新设子公司的方式,借壳融资。这些公司基本上属于小平台公司,资产大部分是东拼西凑,遇到问题了很可能直接被政府抛弃,因为机会成本太低,你懂的。

(二) 平台公司的资产结构

一般在资产负债表里需要关注的科目有:货币资金、存货(土地、开发成本)、无形资产(土地使用权有时候挂在这里)、应收账款(这个是确认基础债权的佐证,即是政府欠款是否真实存在)、短期借款、长期借款等。

土地资产一般是平台公司的主要资产。在分析土地资产时,需要特别注意平台公司是通过什么方式获得土地,出让还是划拨,有无合法程序。如果是出让地,是否经过招拍挂,是否签署土地出让合同并缴纳土地出让金,是否有相应的收据,这些都是信托项目人员在尽调时应该做到的地方。如果是划拨地,有无相关政府部门的批复文件,划拨土地指定用途是什么。四部委2012年463号文已经明确要求地方政府将土地注入融资平台公司必须经过法定的出让或划拨程序,并明确禁止地方政府将储备土地作为资产注入融资平台公司和授权融资平台公司承担土地储备职能和进行土地储备融资。但是实践中,为了降低平台公司的资产负债率,仍然存在地方政府将相当一部分没有经过合法程序,尤其是储备土地和划拨用地注入平台公司(甚至在某些信托项目风控措施中公然出现以储备用地作抵押的情况),所以我个人一直认为,作为投资者,在没有办法去识别土地抵押是否合法合规的情况下,不要盲目地相信土地抵押的风控效力,尤其是一些小信托公司的政信项目。而即使是出让用地,平台公司也存在和政府协商后,在没有缴纳土地出让金的情况下办理土地使用凭证,对于投资者来讲是无法去甄别的,这就要具体看信托公司的尽调能力,有的信托公司明显比较粗糙,比如中江国际信托的政信项目,尽职调查报告一般只有10几页,对于抵押物往往没有任何的分析,对应收账款作为基础债权的真实性在报告中看不到任何的佐证,这不得不让人怀疑其项目人员的尽调水平。从严格意义来说,这些未经法定程序而注入平台公司的土地都不能算是平台公司的资产,平台公司对其也没有完全的处置权,政府可以随时以程序瑕疵为由收回。

应收账款也是平台公司占比比较多的一部分资产。平台公司一般承担了当地基础设施建设任务,与政府之间存在大量的应收账款。尽调时需要关注应收账款形成的原因,有无相关协议、政府批复支持,付款条件,以及项目存续期间的付款金额和时间节点,以判断该部分资产是否真实合法,是否存在其他瑕疵。(三) 平台公司的负债与再融资能力

有些比较详细的推介资料(比如中信信托的,那推介做的跟尽调差不多),会披露融资主体的负债结构,负债情况,负债以中长期(发债,银行贷款)为主的最好,说明短期(信托期限内)偿债压力不大,这个需要具体投资者自己去统计,比如可以通过尽调报告活着网上搜索通过信托融资的成立日期和到期日,大致估算下该笔信托融资到期前大概需要偿还的债务是否较多

如果是发过债的那就更评级,发债规模,票面利率都可以说明很多问题,其次债券发行说明书是一个很详细的东西(加强版的尽调报告),其中包含了融资主体的截至发债日期的各类数据,包括经过审计的财务报表等,大家有耐心的话可以去看看,我一般分析项目,有时间的话会仔细看看这一块,尤其是近期的发债说明书,里面有很多有效信息可以帮助我们在没有尽调报告的情况下判断融资主体的基本情况

再融资能力是个双刃剑,有的投资者一看到融资过多就吓到了,其实反过来想,为什么这么多信托公司,银行等金融机构都愿意给他融资,而不是找那种一看就不人问津的地方融资平台,所以具体问题要具体分析;这个主要是在现金流量表的筹资活动产生的现金流入来统计每年的融资额度和融资能力,以此作为假设来推断未来信托期限内融资方的再融资能力,加上其经营活动产生的净现金流入是否能覆盖到期的债务和日常支出;这个是个技术活,大家会看就行了,一般大信托公司的尽调报告中都会有类似的现金测算,所以不要一看到融资较多的地方政府就规避,还是要用数据来说话。

三、项目交易结构

对于向平台公司提供融资的交易结构,最简单的是贷款,也是最不容易出问题的。法律关系简单,抵质押登记办理顺利,征信记录查询方便,简直是项目人员的最爱。但是贷款的合规要求也比较多,如资产负债率、项目资本金、中长期分期还款、贷款投向、额度测算等。

一些无法满足贷款合规要求的平台公司只能通过其他方式获取融资,比较常见的是投资附加回购,标的一般是应收账款、股权和各类收益权等(中融信托喜欢用财产权的信托模式,委托人是融资方,受益人是投资者)。但是这类交易模式在实际操作中,通常面临无法办理抵质押登记的问题。还有一个比较大的问题,在寻找机构投资者的过程中,有的机构不能够接受财产权的这种模式,因为机构需要同时成为委托人和受益人来认购此类信托,而财产权信托的委托人为融资方,这个在我的实际操作中遇到过,顺便提一下。

其实所谓的创新式交易结构都是为了规避现行监管的产物,某些交易结构在打着创新旗号的同时也存在着一定的法律风险。比如投资特定资产收益权,这个已经在安信昆山纯高案中得到验证,我也在分析帖中提供很多次,希望投资者在政信类项目中见到此类交易结构,能规避最好规避。

四、担保措施

这个也是大部分投资者通常最关注的部分,一般政信类项目的担保措施一般包括发债主体提供连带责任保证、实物抵押和应收账款质押,出具人大决议或者财政局安排专项还款等,那么其中哪些风控措施是相对更有效,更被信托公司在实务操作中重视的呢?

根据463号文的要求,地方政府不得提供任何直接或间接形式的担保承诺,从合规层面上排除了地方政府作为保证人和出具相关担保承诺的行为,所以一般政府出具相关人大决议和财政文件,更多的意义只是表示政府知晓并确认此次融资行为,并不代表政府真的会将信托本息偿还纳入财政预算,打起官司来也没有站得住脚的地方,况且只能在当年纳入财政预算,两三年后的到期债务纳入财政预算那不是扯淡么。所以提醒投资者,过多的迷信人大决议这类具有隐性担保意义的措施是错误的,正确的态度应该是没有也行,有的话也聊胜于无。

平台公司能够提供的实物资产抵押一般是土地和房产。土地包括出让地、划拨地和储备用地。土地作为抵押物的首要前提就是该土地是平台公司通过合法程序取得的。如果是出让地,需要关注土地出让合同、是否缴纳土地出让金,土地是否存在闲置情形。如果是划拨土地,需要关注有无相关划拨审批手续,划拨土地用途是什么,有无擅自改变用途。实践中一些平台公司跟政府协商,在未缴纳土地出让金的情况下直接办理了土地使用权证,如果以这种土地作为抵押物,将来出风险需要处置该抵押土地的,如何补缴土地出让金,金额多少需要与平台公司和当地政府协调,而最坏的情况则是当地政府可以该土地未经合法程序出让、抵押登记办理程序存在重大瑕疵为由撤销抵押权。储备用地也面临同样的情况。尽管463号文已经明确禁止地方政府将储备土地作为资产注入融资平台公司,不得授权融资平台公司承担土地储备职能和进行土地储备融资,但实践中一些平台公司名下依然具有较多的储备用地,并以此作为抵押。平台公司作为非专业土储机构,地方政府将土地储备证办理至其名下的行为本身就违背国土部的相关规定,土储用地的价值如何确定,将来真发生风险,又如何处置呢?

这里总结下我个人对于风险控制措施的看法,如果要对有效风控措施进行排序的话,我觉得第一位的还是高评级的发债主体提供连带责任担保,为什么呢?因为发债主体一般聚集了地方政府的所有优质资源,因为在发债筹备阶段,政府为了获得更高的评级和较低的融资成本,往往会将区域位置优良的土地资源注入平台公司,发债主体的报表也是相对透明可靠的,是经过专业的审计机构出具无保留意见的;退一万步讲,出了问题,通过司法程序查封冻结担保方的银行账户远远比处置土地资产要来得快得多;至于土地这个东西嘛,因为需要耗费大量的精力去确保土地的合法性,评估价值的准确性,对于普通投资者来讲,这些都难以辨别,当然如果是发债主体担保加上出让性质的土地抵押,那当然更好。

下面谈一下选择政信项目时信托公司是否重要;政信项目因为本质上主要依赖政府信用,不属于完全市场化的信托项目,所以不像房地产项目那样有太多的主动管理操作空间,贷后管理相较房地产类的信托项目也要弱一些

有的投资者可能认为筛选项目是第一位的,其实我个人觉得信托公司也很重要,下面列举下我认为在政信项目方面具备一定优势的信托公司:

1.具备券商关联背景的信托公司:中信、五矿、平安;

这类信托公司因为背靠券商,券商因为在给地方政府平台发行企业债的过程中,掌握了大量的平台公司,地方政府平台的信息,周期长,沟通充分,所以依靠平台资源共享, 这类信托公司能够在地方政府的财务状况、负债情况、内幕消息等方面比其它信托公司有更大的优势;中信信托就是个很好的例子,一般他家的政信项目都有一定的可取之处,比如我见过的丹阳市政信、什么陕西沣西之类,这类信托公司因为有其特殊的资源禀赋,掌握着更多的地方政府信息,理论上来讲,筛选的项目风险也更可控。

2.银行系和资管系:华融信托、中信、建信等

这类信托公司同理,因为类似于华融资管和各家银行的分支机构,在各自的当地渗透都比较深,对于地方政府的实际情况摸得比较清楚,一般这类信托公司在展业的时候能够获取更多交易对手的实际信息,对于项目自然也更有把控。

最近房地产负面新闻不断,楼市唱空者较多,导致目前很多客户转而投向基础设施建设类的项目。言而政信类项目还是不错的选择,毕竟有强有力的政府后盾做支撑,但地方政府财政收入和土地出让息息相关,地产下滑一旦开始,政策没有相应保护,地方政府债务危机也会随之而来。还是好好研究下政信类信托,对自己,对客户都是一种负责。

政信融资安全吗

政信投资之所以是现在最值得投资的项目,他的投资的安全保障主要体现在这六个方面,第一就是安全根源,政信类项目的安全系数一般主要取决于融资主体和担保主体的实力。融资主体一般是地方政 府的各类融资平台,与担保主体一样,都是评级为AA级的平台公司,这些AA级及以上的城投公司净资产规模较大,偿还债务的能力较强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低。第二安全护栏风控措施,政信类项目常用的风控措施,除了担保公司提供连带责任担保以外,还会有土地、房产等实物抵押、应收账款质押等措施。第三通常政信项目的融资手段是多样化的,融资渠道包括政 府发债、股权转让、资产转让、银行贷款、信托融资以及通过金交所发行定向融资计划等。多样化的融资模式和融资渠道可以有效的分散风险,进而保护投资人合法权益。 第四就是政策保障,在2016年《中国中央 国务院关于完善产权保护制度依法保护产权的意见》中强调了制度的稳定性、连续性和可信赖性,指出“不得以政 府换届、领导人更替等理由违约毁约”,建立政府失信责任追究制度及责任倒查机制。第五违约率低,政信类项目的历史违约率约等于0。

第六政 府拥有强烈的按期还款意愿以及较好的历史业绩,历史上,政信类产品出现风险的可能性较小,之前媒体报道过的出现延期兑付的政信产品,均在短时间内得到了有效的处理。

政信融资租赁怎么做

上周,我们团队拜访了多家专做政信项目的机构和个人,主要是为了多方面多渠道了解不同机构对政信项目的理解和看法。 一、对政信项目风险的认识 可以达成共识的一点就是: 政信项目没有终极风险 ,也就是平时说的政信是有信仰的。我们拜访的三家机构,最早的机构从2014年就开始做政信,他们历史上做过的政信非常多。但截止到还没发生过有借了钱赖账不还的案例。拜访的三家他们主要做的还是成渝及其周边地区的政信项目为主,截止到这两块区域也还没发生过违约和展期。 另外个人有一位在银行上班的朋友,他做的业务就是专门针对公务员的 贷款 。他的客户主要就是四川地区的公务员,当朋友在做业务时,也在顺带给我们打听各个地方的政信类地方债的情况。据朋友线下了解的:过去这么多年,地方政府融资平台借了的都还了,还没出现过伤到投资人本息的先例。 其实在个人开始投政信之前,我们团队就讨论过政信的终极风险,如果全国有出现大面积违约苗头之前,上头肯定会开动印钞机来稀释债务。比如降息降准,释放流动性,你看欧洲国家的债务比我们严重的多,现在欧洲央行直接把基准 利率 降到-0.5%,意思就是您老百姓跑去存钱,不仅不要利息还要倒贴钱,负利率一启动,很多利息实际上就不用还了,很多债务也就这样化解了,最后还是底层老百姓买单,另外温和的通胀也有利于经济的发展。美国央行在最近8月份和9月份连续两次降息,其实也可以缓解美国债务的风险。前些年加息周期时,美联储加息速度慢:15年加息一次,16年加息一次,17年加息三次,18年加息四次,具体的加息时间见 ID:lsdf628 的《 投资人不得不了解的经济周期 》,其中加息频率最快的也就是2018年,每个季度加息一次。过去的四年中其实全球主要都是在加息周期中,到了2019年后,世界上很多国家都扛不住加息了,然后加息周期结束,绝大多数国家重新开启量化宽松的货币政策,美联储一上来就是连着两个月降息。世界主要国家降息周期开启后,未来数年债务违约的风险也会降低。 二、政信类项目还款顺序上的认识 政信类地方债的资金来源大头主要银行,尤其是地方上的城商行,其实城商行和地方政府融资平台都是属于地方上管辖的,这种情况下,地方上的城商行必须扶持本地的城投公司。除了银行的贷款资金以外,还有就是公开发债,举个成都花园城投的融资的例子。 银行授信19.45亿,目前已经用了12.95亿,如下图: 公开发债19.04亿,如下图:融资租赁,如下图: 信托贷款,如下图:一般银行和公开发债的资金来源才是大头,融资租赁公司和信托贷款占的比例都不多,定融政信债的资金来源,那就是个下酒的小菜,占的比例非常小。有机构统计过全国异地发行定融政信债的存量,预计只有600-700亿的存量,而全国地方债务的总规模,有好几十万亿,所以大家可以想象异地发行的定融政信量有多少,属地发行的定融政信债存量能稍微多一些,但跟地方债总量几十万亿的规模还是没法比。它的资金主要还是靠银行贷款,公开发债,然后这两年信托的资金会进的越来越多,信托目前的规模不到30万亿,除了一半左右的资金流向地产,估计有三分之一左右流向了政信,其次还有小部分资金跑去个人信贷资金计划类的,那都是少数。但有一个问题就是,今年以来,不允许有新增的或者违规的资金投放到地产领域,资管的资金也在严格限制流向地产。那么原来还有那么大规模的信托资金,有些就会被动跑去流向政信,大家不可能养着团队天天不做业务喝西北风啊,其实怎么说了,政信虽然赚的少点,但终极风险几乎没有,做了业务还能养活团队,不做业务的那更是亏损;地产公司的贷款虽然利润高点,但很多民营地产公司长期看风险也不低。 除了信托的资金,还有就是原来P2P的资金,因为P2P里面的三降,甚至很多地方直接要求待收清零,P2P里面的资金也被倒逼跑出来,再不从P2P里面跑出来的,可能连本金都要搭进去了,跑出来后想找一个比P2P风险更低,起头门槛不太高的品种, 收益 率也不要低的太离谱的,您说除了政信还有啥?进股市风险更高,指数基金倒是谁都会定投,但又有几个人会止盈的呢?一直定投不止盈的,一不小心错过一个周期的高点,就需要再等数年的下一个周期的高点。其实绝大多数人都没那个耐心去熬,或者即使有耐心也很难把握住该什么时候止盈。所以像我个人以前在P2P里面投的资金,很多就流向了风险更低,收益中偏低的政信类政府债上面。 今年银行的资金也是在被限制流向地产,因为违规向房地产公司放贷而被处罚的银行今年还不少,上头想的是银行的资金尽量多给中小民营企业放款,但中小民营企业风险那么高的,有几个银行敢放啊,放款容易,收回来难。 国内要求的是稳定,稳定压倒一切,所以从还款顺序上来说,一般情况下是先还定融政信的钱,然后再是还信托的钱,银行的钱。因为定融政信的资金全是来源于散户的资金,我们每笔打款,就是打给您地方政府融资平台银行账户的,银行流水一清二楚,信托的都好歹还有个信托公司的资金专户,定融的就是最直接的点对点的打款和回款方式,这种没法赖账的。而且定融政信资金有很大一部分是做了属地销售,那种往往就是当地财政局或者国资委的某某某带着管理人跑去当地相关部门、事业单位等特定地方特定人群,先做宣传介绍,提前说几时有个政府平台公司要发债,大家提前准备好。这种募集模式完全就是靠地方老百姓对地方上认可的程度,越认可的,募集的越多越快;越不认可的,越募集不动;这些投资人其实很多连领导家住哪个地方都知道,你要是给他整违约了,那些投资人还不天天来烦你。国内一个潜在的共识,那就是我们每年WW的资金比J费开支都还多,那些统ZB,每年就是专门干这些事情的,为了很小的一点定融政信的钱,花很多精力去WW,那是很不算的,而且还打地方上的脸,所以绝大多数地区,几乎很少有政信违约的,即使有的也都是快速就解决掉。 三、监管对这一块的态度 关于对化解地方债的风险方面,业内某机构高管是这么看待的,他认为:化解地方债无风险是:地方债有风险的地方就要化解掉,没风险,没出过事故的那类一般就不会受到影响。一个地方一个区域如果发生了违约风险后,即使监管不化解,那些非银行类金融机构或者其它机构资金都不会再给那个地方授信放款,不需要监管化解风险,那些机构都会很主动的自己就把资金抽走。发展的好的区域,风险低,自然而然会有更多的机构愿意把钱投向该区域,这种既属于监管行为,也有市场行为在里面规避风险。要想拉均匀各地方的发展差异,那种只能是靠上头用政策去扶持。 不同的机构的风控审核门槛和对资金的用途限制不一样,所以不同途径的资金用起来,方便度也不一样 ,一般银行贷款的资金限制非常多,尤其是国开行和农发行的资金,它虽然给您授信了,很多时候都必须要专款专用,比如以前国开行的资金只能用于棚改,农发行的资金只能是投向农业领域,定融的资金就要宽松的多,用起来也要顺手的多。 四、纯正政信的玩法 因为纯正的政信类公司,他们成立之初的目的就是为地方上融资用的,他们相当于地方政府职能部门的延伸,承担了很多地方上的任务,他们组建公司和普通公司最大的区别就是:不以盈利为目的,而普通市场化运作的公司成立的目的就是为了盈利,这是在特定的环境下产生的特殊事物,因为纯正的政信类融资平台,它的收入主要来源于财政拨款,然后城投公司去承担公益性的基础设施建设。公共基础设施项目建设好以后,有些才能产生源源不断的现金流。这次我们在拜访多家机构时,侧面了解到政府平台的玩法也是,每次融资后,融资方用不完的钱,直接就被上头调拨走了,每次要付息或者还本金,需要用多少钱时,在用钱的前面一个月做资金计划,上头调拨资金 ,很多时候都是一套领导班子,两三块牌子,说白了这些钱就是借给地方上用了,还的时候也是地方上把钱拨下来还。至于像城投类公司转型市场化运作的,那个太遥远。别说城投公司,就是像很多大型的甚至已经上市的国有企业,它都做不到完全的市场化运作。 除了主要上面的这些内容,还有一些信息就不太方面在公众号里面写,等以后再介绍。 我们从去年下半年开始,转型到政信领域来看,我们团队认为是非常明智的,也是非常及时的,如果再拖一年半载的时间转型, 网贷 里面遇到风险估计会更多,资金从P2P里面转投到政信里面后,心里踏实多了,收益率虽然降下来了,但是未来能遇到坏账的几率就太低了。P2P虽然预期收益高,但它的坏账风险太大,一个投的平台,即使是用心做业务的,且不被立案,老板不跑路,不诈骗的平台,真发生风险时,投资人往往会损失四成以上的本金。如果要是遇到跑路的,诈骗的,或者被立案还没下车的平台,那种还有血本无归的可能,这种情况下得到的利息和失去的本息完全不成正比。政信债也不是什么新鲜的事物,它已经存在很多年了,未来也会长期存在下去,只要投资人不贪,不盲目乱投,还是可以把风险控制的非常低的。

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